JP Morgan’a göre ticari sigorta ve reasürans sektörlerinde fiyatlandırma baskısının işaretleri görülmeye başladı. JP Morgan, 2025’in ilk çeyreğine ait verilere göre, yaklaşık sekiz yıldır süren istikrarlı prim artışlarının açıkça ivme kaybetmeye başladığını açıkladı.
*****
ABD’li yatırım bankası ve finansal hizmetler firması JP Morgan’ın sigorta araştırma bölümü tarafından analiz edilen 2025’in ilk çeyreğine ait verilere göre, sigorta sektöründe yaklaşık sekiz yıldır süren istikrarlı prim oranı artışları ivme kaybediyor; üstelik bu ivme, birçok piyasa katılımcısının tahmin ettiğinden daha hızlı bir şekilde düşüyor.
Fiyatlarda bir ılımlılığın beklendiği belirtilirken, JP Morgan bu değişimin daha önce tahmin edilenden daha hızlı ve geniş kapsamlı gerçekleştiğini kaydediyor.
Şirketin erken kazançlara ilişkin incelemesi ve piyasa yorumları, ilk çeyreğin hem ticari hem de özel işlerde faiz oranlarında kesin bir yumuşama sinyali getirdiğini gösteriyor. 2017 yılı sonlarından bu yana fiyatlama ivmesini sürdüren ticari sigortacılık, 2024 yılının ikinci yarısında duraklama dönemine girdi.
2025’in başlarında, yıllık fiyatlandırma negatife dönmüştü ve küresel ticari fiyatlar yaklaşık yüzde 3 düşmüştü. Bölgesel olarak, ABD’de yüzde 1, kıta Avrupası’nda yüzde 2 ve İngiltere’de daha belirgin bir şekilde yüzde 6’lık düşüş kaydedildi; bu da hiçbir büyük pazarın bu değişime karşı bağışık olmadığını gösteriyor.
Reasürans tarafı da yeniden ayarlanmaya başladı. JP Morgan’a göre, Ocak ve Nisan 2025 yenilemeleri, sektörün 2018’in başlarında toparlanmaya başlamasından bu yana fiyatlandırmada ilk önemli daralmayı işaret etti.
JP Morgan, yine de mevcut fiyatlandırmanın uzun vadeli normalin çok üzerinde kalmaya devam ettiğini vurguluyor. Ticari sigorta fiyatları genel olarak 2022-2023 seviyelerine geri dönerken, reasürans fiyatlandırması hala 2023 civarında seyrediyor; ancak fiyatların gidiş yönü artık aşağı doğru.
JP Morgan, yüksek bir bazdan bile olsa, sürdürülen fiyat erozyonunun, özellikle poliçe sorumluluğu ile prim kazançları arasındaki doğal gecikme göz önüne alındığında, zamanla marjları sıkıştırabileceği konusunda uyarıyor. Bu gecikme—genellikle 12 ila 24 ay—daha düşük fiyatlandırmanın tam finansal etkilerinin 2025 sonu veya 2026’ya kadar görünür olmayabileceği anlamına geliyor.
JP Morgan, faiz oranlarındaki düşüşün hızlanması durumunda marj dalgalanmalarına en fazla maruz kalacak olanların Allianz, AXA, Zürih, Munich Re, Swiss Re, Hannover Re ve SCOR gibi büyük küresel oyuncular olduğunu belirtiyor.
JP Morgan, sigorta sektörünün temellerinin sağlam kalmasına rağmen fiyatlandırma zemininin daha karmaşık hale geldiği sonucuna varıyor. Firmanın değerlendirmesine göre, bir zamanlar getirilerin önemli bir itici gücü olan fiyatların azalmaya başladığı bir pazarda, kârlılığı sürdürmek ve sermayeyi yönetmek için sigortacılar yeni stratejiler belirlemek zorunda.