AM Best’in raporuna göre, merkez bankalarının enflasyonla mücadele tedbirlerinin ortasında, önde gelen reasürans firmaları sermaye esnekliği sergilediler ve önemli özsermaye düşüşlerine rağmen geleneksel sermayenin yıl sonuna kadar 2021 seviyelerine yükselmesi bekleniyor.
AM Best’in analizi, en büyük 25 küresel reasürans grubunun artan faiz oranları nedeniyle özsermayelerinde yaklaşık yüzde 17’lik bir düşüş yaşadığını ve mevcut sermayelerinin 475 milyar ABD dolarından 411 milyar ABD dolarına düştüğünü gösteriyor.
Düşüşün temel nedeni ortalama yatırım portföyünün yüzde 60’ından fazlasını oluşturan sabit getirili varlıklardaki gerçekleşmemiş yatırım zararları. Portföyün yüzde 8’inden azını oluşturan hisse senedi varlıkları da etkilenmiş olsa da, 2023’ün ilk yarısında kısmi iyileşme gösterdiler. Ancak bu zorluklara rağmen AM Best, büyük reasürans oyuncularının bilanço gücünün gereğinden fazla ödün verilmediğinin altını çiziyor.
Derecelendirme kuruluşunun değerlendirmeleri, reasürörlerin bilançolarının, kredi portföylerinin kalitesi, etkili aktif pasif yönetimi (ALM) stratejileri ve güçlü likidite göstergeleri ile desteklenen ekonomik bazda sağlamlığına dikkat çekiyor.
Bazı reasürörler, hayal kırıklığı yaratan faaliyet performansı nedeniyle notları üzerinde baskı yaşarken, genel bilanço gücü bozulmadan kaldı.
Uzun süren düşük faiz oranları dönemi, daha önce bu reasürörler için sermayeyi rahat seviyelerde tutmuştu. Son yıllarda AM Best, şirketlerin Sermaye Yeterlilik Oranlarını (BCAR) “en güçlü” seviyede tutmak için gereken asgari sermayenin yüzde 15 ila yüzde 20’si kadar üzerinde sermayeye sahip olduklarını tahmin ediyordu. Ancak, gerçekleşmemiş varlık kayıpları da dahil olmak üzere 2022’nin zorlukları bu tamponları aşındırarak daha sıkı sermaye pozisyonlarına yol açtı.
Bu sıkılaştırmaya rağmen, AM Best’in raporu, çoğu reasürör şirketinin sabit gelirli portföylerinin kredi kalitesinin nispeten kısa süreli olarak yüksek kaldığını öne sürüyor.
Raporda özellikle, sermayeleri üzerindeki büyük etkide hayat risklerine ve uzun vadeli yükümlülüklere daha fazla maruz kalmaları rol oynayan Avrupa’nın Dört Büyük reasürörleri vurgulanıyor. İleriye bakıldığında, yatırım getirilerinde beklenen artışın bu şirketlere faydalı olması bekleniyor.
Sonuç olarak, küresel reasürans sektörü, para politikası eylemleri ve artan faiz oranları nedeniyle mevcut sermayede önemli bir azalmayla karşı karşıya kalırken, AM Best, geleneksel sermaye seviyelerinde bir toparlanmanın 2023 yılı sonuna kadar 2021’de görülen seviyelere yaklaşacağını öngörüyor.
Bu dayanıklılık, sağlam finansal yönetim stratejilerine, güçlü kredi portföylerine ve iyileşen yatırım getirisi beklentisine bağlanıyor. Üçüncü taraf sermayesinin de 2021 seviyelerinin üzerinde kalması, sektörün genel istikrarını ve gelecekteki zorluklara hazırlıklılığını güçlendirmesi bekleniyor.
